- Елена РузлеваРедакция Forbes
На рынке облигаций растет число технических дефолтов и проблем с обслуживанием долга. Пока они касаются мелких и средних компаний. При этом проценты по триллионным долгам крупных корпораций вроде РЖД, «Роснефти» или «Газпрома» также растут из-за высоких ставок в экономике. Что происходит с бондами крупных компаний, надежность которых инвесторы не подвергают сомнению?
Рекорды и проблемы
На фоне постепенного снижения ставки ЦБ российский облигационный рынок в прошлом году установил новые рекорды, говорится в недавнем аналитическом обзоре «Эксперта РА». Без учета ЦФА, структурных облигаций и секьюритизаций объем облигационного рынка достиг 28,1 трлн рублей. И спрос на первичные размещения долговых бумаг остается устойчивым — инвесторы продолжают зарабатывать на высоких ставках по бондам.
Аналитики «Эксперта РА» отмечают, что число технических дефолтов (когда по тем или иным причинам компании пропустили дату платежа) в 2025 году утроилось. А в I квартале 2026 года таких ситуаций было уже 10. Аналитики предсказывают увеличение количества дефолтов в этом году.
Ранее аналитики АКРА подсчитали, что в России в 2025 году произошло 23 дефолта по облигациям и ЦФА. Заемщики не могли исполнить свои обязательства на фоне высоких процентных ставок, замедления роста ВВП и сокращения доступной ликвидности на финансовом рынке. И пока ситуация остается непростой, хотя ключевая ставка постепенно снижается (сегодня — 15% годовых).
На 2026 год запланирован существенный объем погашений долговых бумаг — примерно на 3,4 трлн рублей, что в 2,5 раза больше, чем годом ранее, отмечают в «Эксперте РА». На таком фоне небольшие и средние компании с рейтингами «ВВВ+»-«В-» могут быть уязвимы.
Действительно, до сих пор проблемы возникали, как правило, у эмитентов с относительно невысокими кредитными рейтингами, однако ситуация постепенно меняется, и в число допустивших техдефолт вошла, например, компания «Евротранс», у которой был рейтинг А- по версии АКРА, впоследствии отозванный.
Как на этом фоне чувствуют себя крупные заемщики, которых рынок относит к категории самых надежных, с рейтингами ААА?
Источник: www.forbes.ru
